Ｍちゃんの一日一問　経世済民！

またマーケットの話しに・・・

今日の日記のまとめ
・T&G（テイクアンドギヴニーズ）の08年3月期予想が53％減益
・証券会社のレーティングの発表という仕事について

●T&Gの決算
5月は3月に決算を行う企業の決算発表が行われる月で、
市場もその発表を受けて動きやすい。
ハウスウエディング、カリスマ社長の野尻さんで有名な会社、
T&Gも今週木曜日の引け後に決算と今期の予想が発表された。
それによると、今回の決算はまあまあよかった（単体で前年比43％増の41億円の利益）のだが、
今期（08年3月期）の予想がぼろぼろ。連結で53％の減益を見込むものであった。
それを受けてT&G株は25日、S安で比例配分（出来たのは300株のみ、売りは9万株）となった。

●証券会社の仕事　マーケットリサーチ
さて、ここからが今日の日記のメインである。
多くの証券会社は社内の一部門として、調査部門をもっている。
この部門ではマクロ的な世界、日本経済の今後、セクターごとの動向、
そして個別銘柄について調査し、どこの会社が伸びるか、どこが落ちてゆくのかを調査することが
調査部門に属するアナリストたちの仕事である。

●市場調査部門の出す「レーティング」
この部門に所属するアナリストたちはただ調査するだけでなく、
投資家たちに情報を与えるべく「レーティング」と呼ばれるものを発表する。
このレーティング、詳細は証券会社によって異なるが、ようするに
ある銘柄に対して「買い（今は割安）」か「売り（割高）」か「中立」かという意見を発表することである。
場合によっては「目標株価」のように、対象の銘柄はxx円が適正株価だ、といったことまでご丁寧に指摘してくれる。

●T&Gのレーティング変更　
さて、冒頭でT&Gの今期の大幅減益予想を述べたが、それを受けて証券会社でもT&G株のレーティングの変更があった。

・野村證券　2　→　4
・ゴールドマンサックス　買い（目標株価15万5千円）　→　売り（目標株価3万5000円）
（※業績発表前のT&Gの株価は8万4千円）

いずれも矢印の左側が以前のレーティングで、右が変更後のレーティングだ。
野村の場合　1：強い買い～5：強い売り　という5段階、GSが買い、中立、売りの3段階のレーティングがある。
つまりT&Gは野村、GSともに2段階の格下げ、ということになる。

●高収益ビジネスモデルの限界という格下げ理由のお粗末さ
今回の野村とGSのレポートでは
T&Gの誇ってきたハウスウエディングの高収益モデルが機能しなくなったと指摘し、格下げに至ったとしている。
しかし、どうも腑に落ちないことがある。
この「高収益モデル」がちゃんと続くのか、ということを調べて予想するのが市場調査部門の役割ではないだろうか？
むろん予想は立てていたのだろうが、GS、野村ともに見事にハズレた結果、何事もなかったかのように
じゃあレーティング変えます。ええ、今度は売りです。　というのはお粗末さが拭えない。
目標株価だって15万5千円から3万5千円というのは4分の１じゃないか。

もちろん予想が外れた際、すぐに変更するということは悪いことではない。
間違っていることがわかっているのに変更せず、ずるずると・・・よりずっとよい。
ただ、素人女子高生投資家にお粗末だなあ、と感じさせる言い訳はしないでくれよ。
プロなんだから。

●調査部門の名誉挽回と根拠のないウワサの否定
予想が外れたからじゃあ変更はヒドイ。という批判はしたのだが、逆に当たっていることも述べておこう。
実際昨年、IT全般のセクターについて証券会社は軒並みこれから（とくに広告は）伸び悩むだろうと予想を立てていた。
この予想は実際当たり、IT企業が多く上場する新興市場はズタボロになった。
そして07-08年もこの流れは継続するというのが多くの証券会社の見方である。

さて、最後にひとつ。
このレーティングにまつわるウワサで、XX証券は大量に某銘柄を抱え込んだ、それでレーティングを上げた！とか
安く買いたいからレート下げたんだろ！！！という話しが半分本気で稀に聞く。
しかし、証券会社では厳格に調査部門と自己売買部門は分けられており、
調査部門のレポート発表前に自己屋がみるということはまずない。個人レベルではしらんが。
もししてたらインサイダー（？）取引だしね。

前々回、自己売買についてのお話をしたので今日は調査部門のお話しでした。
いちおう言っておくと、私は女子高生です。しかも美人の。